在投資端出現(xiàn)了一個(gè)明顯的趨勢(shì)：大量的資金涌向了少數(shù)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目中，單筆投資金額不斷增加，即使在種子輪階段，這種跡象也越來(lái)越明顯。
在這樣一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)資本和風(fēng)險(xiǎn)資本家的生態(tài)系統(tǒng)中，VC 機(jī)構(gòu)如何才能獲得成功，僅僅擁有資金就夠了嗎？當(dāng)然不夠，為了吸引LP和企業(yè)家，VC必須彰顯出自己真正的價(jià)值。你的立場(chǎng)是什么？相比其他VC，你能為投資組合公司提供哪些更好的服務(wù)？你必須想清楚自己機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)，以及該如何去主導(dǎo)投資。
Sapphire Venture 的投資總監(jiān)Beezer Clarkson通過(guò)觀察知名VC的成長(zhǎng)發(fā)展路徑，總計(jì)了 VC 機(jī)構(gòu)可以脫穎而出的多種方法與實(shí)踐。
基于理論的投資著眼于對(duì)未來(lái)某個(gè)特定行業(yè)或趨勢(shì)的判斷，投資者對(duì)未來(lái)的愿景（通常為5-10年）達(dá)成共識(shí)，并通過(guò)模型對(duì)每一項(xiàng)潛在投資進(jìn)行評(píng)估，以推動(dòng)變革。
隨著VC行業(yè)的發(fā)展和成熟，許多機(jī)構(gòu)已經(jīng)鎖定了特定領(lǐng)域或行業(yè)。美國(guó)知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Union Square Ventures（聯(lián)合廣場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司）的合伙人弗雷德？威爾遜（Fred Wilson）表示，對(duì)于那些只在某個(gè)領(lǐng)域有愿景的小型VC來(lái)說(shuō)，基于理論進(jìn)行投資是一種非常好的策略。Union Square Ventures就是這種方法的先驅(qū)者，基金只聚焦于新興的科技公司，投出了Twitter、Tumblr、twilight和MongoDB等知名公司。
很多VC都在踐行這種專注于某一特定領(lǐng)域的投資理論，并繼續(xù)迭代該模型。例如，F(xiàn)orerunner Ventures專注于通過(guò)從消費(fèi)者的角度追蹤主要的文化變遷，來(lái)定義新一代商業(yè)的企業(yè)家。在此基礎(chǔ)上，他們根據(jù)企業(yè)與這些轉(zhuǎn)變的契合程度來(lái)選擇投資對(duì)象。Forerunner Ventures 投資了Glossier、Warby Parker等公司，也實(shí)現(xiàn)了Dollar Shave Club和Jet等公司的退出。
2008年，Josh Kopelman和Howard Morgan創(chuàng)辦了First Round Capital，他們倡導(dǎo)的理念是將公司的投資組合公司變?yōu)橐粋€(gè)企業(yè)家社群，相互支持。為此，他們建立了First Round Network，在這個(gè)平臺(tái)上，企業(yè)家可以尋求幫助并分享在創(chuàng)業(yè)、生活的各種方面的經(jīng)驗(yàn)，包括軟件推薦、工作招聘等。First Round從他們收集的互動(dòng)數(shù)據(jù)中，發(fā)布了一份年度初創(chuàng)企業(yè)狀況報(bào)告，揭示了從生產(chǎn)力工具，到在科技行業(yè)工作時(shí)為人父母養(yǎng)育子女的利益和挑戰(zhàn)等各方面的狀況。
First Round Network這個(gè)平臺(tái)并不僅限于First Round的創(chuàng)始人和高管，其投資組合公司中的所有初創(chuàng)公司員工都可以與領(lǐng)導(dǎo)一起分享日常中的見(jiàn)解，如工程師的工作、營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)的營(yíng)銷過(guò)程和客戶溝通的經(jīng)驗(yàn)，等等。采用這種方式的VC 有很多，國(guó)外有Square、Flatiron Health、Ring，國(guó)內(nèi)有經(jīng)緯、源碼、光源等。
2009年，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)Andreessen Horowitz（簡(jiǎn)稱 A16Z）推出了一個(gè)以好萊塢人才機(jī)構(gòu)Creative Artists Agency為模型的新穎結(jié)構(gòu)，他們聘請(qǐng)合伙人，但是合伙人不參與投資，而是提供自己的專業(yè)知識(shí)，包括營(yíng)銷推廣、業(yè)務(wù)開(kāi)展等，同時(shí)也幫助企業(yè)家招聘更多有價(jià)值的人才。A16Z并不是第一個(gè)提供“增值服務(wù)”的基金，但是它以一種大規(guī)模、公開(kāi)化的方式做到了讓基金公司變得更立體，業(yè)界注意到了這一點(diǎn)，紛紛效仿。
另一個(gè)典型的例子是著名的加速器Y Combinator（簡(jiǎn)稱“YC”），YC每年都會(huì)有幾期訓(xùn)練營(yíng)活動(dòng)，每次挑選幾十家創(chuàng)業(yè)公司，三個(gè)月的時(shí)間讓他們專注于自己的創(chuàng)業(yè)想法，YC 會(huì)提供專業(yè)的建議、路演培訓(xùn)、融資、并通過(guò)“demo day”接觸更多的公司，然后加入YC 的“畢業(yè)生網(wǎng)絡(luò)”積累更多的人脈。通過(guò)這種方式，YC 投資了Dropbox、Airbnb、Stripe、DoorDash等知名企業(yè)，這種模式啟發(fā)了更多基金探索在創(chuàng)業(yè)初期幫助創(chuàng)業(yè)者的新方式。
Entrepreneur First（簡(jiǎn)稱“EF”）就在探索新方式。EF計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)的更早期與優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者合作，幫助他們做出關(guān)鍵的早期決策，比如選擇聯(lián)合創(chuàng)始人并改進(jìn)商業(yè)模式。這也是吸引優(yōu)秀的企業(yè)家王澤翰（Zehan Wang）、 Rob Bishop（他們創(chuàng)辦的公司Magic Pony后來(lái)被Twitter收購(gòu)）與EF合作的原因。
2009年，紅杉資本開(kāi)始嘗試使用“偵察兵”（基金之外的人員，有專業(yè)的知識(shí)儲(chǔ)備和人脈）， 2017年紅杉資本為基于這種模式的種子期基金募資1.8億美元，主要將資金分配給人脈廣泛的企業(yè)家、學(xué)者和行業(yè)領(lǐng)袖，讓他們投資有前途的初創(chuàng)企業(yè)，并時(shí)刻為紅杉資本提供新的投資機(jī)會(huì)。（2015年，《華爾街日?qǐng)?bào)》公布了紅杉資本100個(gè)“偵察兵”的名單，其中包括Airbnb的CEO Brian Chesky和斯坦福大學(xué)密碼學(xué)教授Dan Boneh。）
有些基金有自己獨(dú)特的模式，如今“偵察兵”有各種各樣的形式，Data Collective對(duì)“偵察兵”計(jì)劃進(jìn)行了創(chuàng)新，為40多位技術(shù)主管、工程師、數(shù)據(jù)研究人員和科學(xué)家提供了該基金的股權(quán)，讓他們與Data Collective投資組合中的公司合作，從而發(fā)現(xiàn)下一個(gè)獨(dú)角獸。
Jason Lemkin是該方法的一個(gè)典型例子，他是SaaStr社區(qū)、SaaStr播客、大型SaaStr年會(huì)（以及歐洲同行SaaStr Europa）的創(chuàng)始人，還創(chuàng)辦了SaaStr基金（一家管理著9000萬(wàn)美元的VC 機(jī)構(gòu)，專注于SaaS/企業(yè)服務(wù)/B2B初創(chuàng)企業(yè)的早期投資）。
Jason Lemkin被Business Insider評(píng)為“商業(yè)技術(shù)領(lǐng)域32位最具影響力的人物”。Jason只用了五年的時(shí)間就將他在Quora的訪問(wèn)量增加了20倍，達(dá)到了4500萬(wàn)次觀看，發(fā)布了200多個(gè)播客，并在今年的2019年SaaStr年度中接待了大約12,500多名SaaS行業(yè)的高管、創(chuàng)始人和風(fēng)險(xiǎn)投資人。2016年，他募集了一筆7000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)基金，專注于他創(chuàng)建的社區(qū)。
大數(shù)據(jù)與人工智能時(shí)成為趨勢(shì)，公司使用數(shù)據(jù)可以更好地了解客戶，戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并創(chuàng)建自己的生態(tài)系統(tǒng)圖譜。同理，VC也越來(lái)越傾向于使用數(shù)據(jù)，讓管理更加智能化，從找項(xiàng)目到創(chuàng)建基準(zhǔn)，再到幫助投資組合公司進(jìn)行下一輪融資等。
舉例來(lái)說(shuō)，Scale Venture Partners（簡(jiǎn)稱“SVP”）于2018年推出了Scale Studio，為企業(yè)家提供了一個(gè)了解行業(yè)指標(biāo)（如Mendoza Line）的窗口，比如對(duì)于尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的SaaS公司而言比較重要的指標(biāo)Mendoza Line（可接受的增長(zhǎng)率）， 以及預(yù)測(cè)哪些訂閱模式會(huì)有利可圖的計(jì)算方法——Magic Number。
另一家靠數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的VC是SignalFire，基金成立之初就采用高度以數(shù)據(jù)為中心的方法，從數(shù)百萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)源、專利、學(xué)術(shù)出版物、開(kāi)源貢獻(xiàn)和財(cái)務(wù)文件中收集了超過(guò)5000億個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，并對(duì)這些數(shù)據(jù)點(diǎn)進(jìn)行跟蹤。這不僅有利于尋找項(xiàng)目，也能為投資組合公司提供增值服務(wù)，同時(shí)，它還能與全球數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的工程師互動(dòng)，收集更多的數(shù)據(jù)。
在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的過(guò)程中，專有數(shù)據(jù)是一筆巨大的財(cái)富。如果你能以有效的方式收集使用數(shù)據(jù)，它將成為你的獨(dú)家武器。
現(xiàn)在越來(lái)越多的人不再希望加入知名公司，而是自己開(kāi)辟新的VC基金。2018年約有70多只新基金成立，募資金額近7億美元。據(jù)Pitchbook數(shù)據(jù)顯示，除了2014年新基金成立數(shù)量略有下降外，自2010年以來(lái)，每年約有30%以上的基金是新成立的。
這種選擇并不輕松?；I集新資金可能很費(fèi)力，尤其是在2018-2019這個(gè)大環(huán)境資金不足的情況下，許多LP不愿意投資新成立的基金，如果是投資新基金，只會(huì)投資那些從現(xiàn)在基金獨(dú)立出來(lái)運(yùn)營(yíng)的由經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人管理的新基金。把自己的品牌打造成現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資基金是非常困難的，對(duì)于那些剛剛起步的人來(lái)說(shuō)，要想獲得認(rèn)可和信任還有很長(zhǎng)的路。
當(dāng)然，有風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有好處。首只基金給了投資者一個(gè)重新開(kāi)始的機(jī)會(huì)。首只基金有更好的獨(dú)立性、靈活性、速度和創(chuàng)造力，因?yàn)椴恍枰c合伙人找愿景和優(yōu)先級(jí)之間的平衡。
大多數(shù)首次募資的基金規(guī)模不到1億美元。盡管與規(guī)模較大的基金競(jìng)爭(zhēng)會(huì)不利，但新基金有機(jī)會(huì)開(kāi)辟出一個(gè)專注的利基市場(chǎng)。我們看到，很多新的基金按主題、垂直領(lǐng)域和地理位置劃分，利用其特殊的專業(yè)知識(shí)拓展業(yè)務(wù)。舉例來(lái)說(shuō)，Notation Capital專注于美國(guó)三州地區(qū)（tri-state area）的技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者；Backstage Capital致力于女性、有色人種和LGBT的創(chuàng)業(yè)者；Basis Set Ventures以人工智能為投資重點(diǎn)；Third Kind Capital主要投資在創(chuàng)業(yè)初期與其他人想法不同的創(chuàng)業(yè)者。
無(wú)論采取什么樣策略，VC都要確保它是原創(chuàng)的、獨(dú)有的，這樣才能夠更好地形成自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果是你想發(fā)起自己的首只基金，你需要更加突出自己的特點(diǎn)，因?yàn)檫@才是你的招牌。
創(chuàng)投圈的關(guān)系網(wǎng)很緊密，基金管理人試圖接觸的聰明的、野心勃勃的人會(huì)看透基金的實(shí)力，基金管理人一定要真誠(chéng)。數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)人脈、后期募資能力、個(gè)人品牌等都是VC脫穎而出的砝碼。發(fā)揮自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，找到屬于自己的投資理論和節(jié)奏，這樣的VC才能變得卓越。
引用聲明：
本文轉(zhuǎn)載自中國(guó)私募股權(quán)投資。轉(zhuǎn)載引用僅供傳播資訊，如有侵權(quán)及違規(guī)請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們予以刪除。